对话创合汇发起人邵钧 | 新商学助力中国“芯”，芯原上市背后的新商学平台价值

2020-08-26

近日，被誉为“中国芯片IP第一股”的芯原股份(688521.SH)登陆A股科创板。当天市值冲破700亿，5分钟后，市值达到831亿，这件事情成为当天投资界最热门的话题，这是创合汇资本三期基金所投项目。在未来的1-2年，创合汇资本投资的其他项目也将有机会陆续登陆资本市场。

静待花开，可以形容一种过程，也可以用于一个结果。作为创合汇发起人的邵钧如今都有深有体会。十年前，他成立了创新创业生态服务平台——创合汇。五年前，他首创式地提出“新商学”理论，一方面以商学教育结合科技的力量推动商学教育数字化、普惠化发展，一方面以资源平台赋能的模式推动产业化落地和创新创业发展。

五年来，邵钧和他所带领的团队，紧扣着“商学教育+产业资本和创新服务”这一体两翼的逻辑，打造出了一个全新的新商学生态圈。从产业到资本，他们可赋予足够的能量与支持；从龙头企业到地方政府，他们可搭建适合当地的创新创业平台；从创业者到企业家，从高管群体到职场新人，他们亦可给予全面的培训指导。

人们常把教育者比作园丁，实则资本界的投资人也需擅于播种、勤于灌溉。于邵钧本人而言，他从高校背景转型至更宽广领域，在帮助创新创业者的过程中，他自身也是一位创新创业人士。如今的世界和中国，唯一的不变即变化本身，机遇和挑战交织并存，正考验逐浪者们的智慧、判断、抉择与耐心。

投资芯原，体现新商学生态圈的价值

问：当初投资芯原股份时，它是亏损的且没有科创板。有过犹豫吗？

邵钧：芯原最早在硅谷创立，我们接触时确实处于长期亏损，当时国内资本市场对于盈利的门槛要求较高。2018年的红筹回归、2019年正式提出科创板、同股不同权制度的尝试，也都是后话。我们犹豫的点，是公司发展的不确定性，没有科创板怎么退出的考量。当时观望者居多，甚至有地方政府背景的基金投了先退出，后来又以多一倍的价格再投入的情况出现。

问：最后下定决心投的因素是什么？

邵钧：基于两个判断，正确的方向和对的人。第一，芯片产业的发展是大势所趋，会成为新的风口。第二，团队特别优秀，研发人员比重大，重视人才培养。半导体行业需要持续的投入，才能实现真正意义上的创新，而创新本身肯定具有不确定性，这种不确定也需要被包容。我们就下决心参与其中。

问：一切符合预期，很快风来了，科创板也来了。

邵钧：是。为什么美国的纳斯达克有它魅力所在，它非常能契合创新型企业的需要。创新的开始肯定都需要投入，但过去我们却没有相应的资本市场的支持。而当企业盈利大几千万甚至上亿、可以登陆资本市场时，恰恰是一个企业并非最需要钱的时候。所以我们资本市场的制度改革，也在往有利于创新的方向努力。

问：整个投资合作的过程中，新商学的生态圈模式起到了怎样的作用？

邵钧：我对芯原董事长戴博士本人非常敬佩，他在国际半导体行业非常具有影响力。他是上海交大的校友，而我们另一位校友在申能集团旗下诚毅投资，也就是我们一个具有商学院背景的资本和一个具有产业背景的资本，联手进行投资。这就是体现了创合汇新商学生态圈的价值所在。

问：算是三方组合出道对吧？

邵钧：对。我们可以为资本和产业架起桥梁，资本也可以为商学院和产业架起共同创新的桥梁。后期的相应服务我们也还会继续提供。

科学家创业的春天来了

问：您推崇“高校+硅谷”式的路径，如何看待科学家创业这回事？

邵钧：科学家创业其实一直是饱受质疑的，也确实有它不利的地方。商业和科技之间存在鸿沟，能在两者之间进行一个很好的结合的，属于少数。

历史上最有名的科学家创业案例就是爱迪生。如谷歌创始人拉里·佩奇所言，爱迪生创立通用电气最了不起的地方，是说服了纽约市政府使用他发明的产品，这就是商业化的能力。当然，后来在交流电和直流电的争论过程中，爱迪生也展露了其作为科学家固执的一面。最后，是在投资人约翰·摩根的推动下，爱迪生通用电气和汤姆森-休斯顿电气公司合并，而握有一千多项专利的爱迪生，出局了。这个故事说明什么？商业和科学应有良好结合，资本可以使之起死回生。

问：从过去到现在，科技创业发生了什么不同？

邵钧：一百多年过去了，但历史仍会重演。过去的科技创业，在于冒险精神和创业模式，科创板时代的创业，需要的是科学理性精神，还有资本的支持。现在，中国科学家创业的春天已经到来，尤其是长期深耕一个领域的学霸们，他们中有不少人，长达二三十年甘坐冷板凳，投入自己的全部智慧和精力。

问：在参与、推动国内的“教育+科技”这两股力量更好结合的过程中，创合汇这几年做了怎样的工作？

邵钧：我们推崇企业家、科学家和投资人结合的模式。比如我们和交大（苏州）人工智能研究院合作的科技创业营，简单看它是一个商学院的项目，但更重要的它是一个平台。科技创业者能在此学到如何商业化的一些能力，同时结合结识一些合作伙伴，进行组合的创新，进行资源的整合。我们在自己的教育平台有主办的课程，也有和国内外的各大商学院的合作，可以说是打破了大学的围墙，形成一个开放式的教育平台。继而通过资本和创业服务，包括我们的生态合作伙伴，一起为优秀的人才和项目提供一个加速的服务。

我们所做的核心都围绕人才和项目

问：从股权投资的角度来说，创合汇要做什么风格的投资者？

邵钧：“双创”之后，股权投资发展特别快，说好一点是百花齐放，说不好一点是乱象丛生。在经历了一个去泡沫化的过程后，我觉得非独特性的资本已经难以存活。这要求我们做风险投资者必须要具备一定的独特性。能面向未来的将主要有五类GP公司，头部型、技术型、生态型、产业链型、以及循环型。创合汇是“生态+产业”型。我们会聚焦于某个产业链，当然也取决于不同的产业合作伙伴。一般情况下，我们每一期基金都会找一个产业龙头进行合作，作为我们的LP或者合作GP，这是我们投资的一个基本定位。

问：具体到选择项目的投资思路呢？

邵钧：基于我们的定位，我们的主流投资项目就是科技加产业，以人工智能为核心的技术，加上垂直细分产业。以后模式创新的项目我们会做得比较少，纯粹的科技领域也不会是重点，我们更希望科技创新结合一个比较好的垂直产业的应用场景，可产业化的项目。

问：您之前提到，希望全球的创业者能看到中国的资本，全球的资本也可以看到中国的创业者。现在全球化和开放性都受到挑战，对创合汇会有怎样的影响？

邵钧：方向肯定是不会改变，但是在方式方法上我们会进行一些灵活的调整，以更好适应现在的新趋势。我觉得此前的浪潮，是把海外的技术和中国的市场进行结合，那也是为何很多中资都纷纷在海外布局。现在这股浪潮其实受到了很大的阻力，但产生了新的趋势——人才的回流。人才的回流也意味着项目的回流。未来我们会进一步布局高尖端的双创人才的培养。

问：投资其实也是投人对吧？

邵钧：是的，无论资本还是创业服务，还是商学院教育，其实我们做事情的核心都是围绕着人才和项目。在这个背景下，我觉得以前可能我们是把资本设置到国外去投资，现在可能我们希望更多优秀的人才能够回到国内来创业和发展，那么我们帮他去对接大企业，对接政府，这是我们能做的。目前我们正在联合大企业、地方政府打造为海外归国人员提供创新创业加速服务的平台。

创新科研产业化的模式

问：五年前您提出“新商学”理论，成立了一个平台型赋能型的商学院。五年过去了，有哪些经历印证了您最初的想法？

邵钧：我们一直也在探索。创业的过程就是充满了不确定，需要不断去迭代和优化。在这个过程中，有些确实印证了我们之前的判断，比如创业的趋势是从草根创业到精英创业，而精英创业时代就意味着高校作用的发挥。全球很多的高校旁边都有一个创新创业的高地。

问：但中国没有。

邵钧：以前在交大，听有教授开玩笑说中国只有一所大学，就是教育部大学。我们当时提出来的创新产业化的模式，就是把我们现在的高校和产业结合，突破体制和制度的约束，搭建一个市场化的平台。这一点在方向上，我感觉现在还是对的。

问：我们国家的研和学，要真正转化到全方位产业落地，这也将是个漫长的过程吧？

邵钧：这其实也跟我们的科研质量也息息相关。改变科研质量，可能需要几代人的努力。但它的本质其实还是一个制度和机制的问题。李克强总理曾提到，美国在80年代推出《拜杜法案》，对国家创新起到了很大撬动作用。我们现在有部分高校也已开始突破限制，试水教授在职创业，这都是有利于科研成果转化的。

问：创合汇会怎样深度参与其中？

邵钧：除了搭建“科创营”等平台，把创业人才、创新企业、科学家、投资人链接起来之外，另外一个维度我们会从转型的角度出发。因为有些企业它可能不是创新创业型企业，是传统企业面临转型。有一个案例是我们校友想做一个院士工作站，我们就通过对接高校，在他所在当地政府的支持下，向他输送了院士人才，他的工作站下月即将正式启动。另一个案例是，有传统企业的企业家希望公司整个物流系统化信息化，而我们平台一位教授正好有自主研发的智能系统软件，我们将两者结合，实现对其转型的助力。

赋能产业龙头，助力地方政府

问：您强调新商学的生态圈要结合产业龙头和地方政府，为什么？

邵钧：因为第一点，中国未来的趋势肯定是政府的主导力量会很强大，第二点，全球都会有很明显的产业集群的趋势。我们要顺势而为，现在的创业最好是在一个平台，成功概率会更大。比如我们目前为创新创业者、大企业和地方政府搭建平台，进行协同创新，一方面对于政府和大企业来说，是帮助他们构建了一个创新价值的生态圈，另外一方面也是汇集了创新创业者，其实比我们直接面向他们要更加有利。所以我们新一期的基金当中，也会有政府和企业的力量融入进来。

问：那地方政府对新模式的接受度和主动性强吗？

邵钧：实事求是地讲，很多地方政府已经非常具备市场化的思维，而且对营商环境的重视和对产业创新的重视程度非常高。当然基于立场和角度的不同，思维方式不同，大家看中的点不同，目标不完全一致，也是正常的。所以我们要不断寻找和探讨的就是交集，并把交集放大，形成共识。这会需要付出一定的时间成本，但我一直认为凡事有利有弊，享受了某件事情的好处，也要承担其副作用对吧？核心就是看事情本身是否符合我们的定位、使命和愿景，符合，那就值得全力以赴。

问：在国内，中央近来多次提到要“形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。您怎么看这个新常态？

邵钧：不论是内循环还是外循环，它的核心是什么？我觉得核心是激发创新创业人才去发挥他们作用的机制和制度。此前我国外向型经济的模式比较明显，所以现在将结构调整为内循环为主，内外双循环互相促进，也是回归到常态化的经济结构。这一调整，不论是从微观层面、中观层面还是宏观层面，我觉得它的挑战就是自主创新。而有效的制度供给，就是供给侧改革的核心。

问：对于创新创业企业和相应的资本服务机构而言，此时要练好怎样的内功和外功？

邵钧：挑战始终都会有的，但机遇也变大了。有这么多一系列的制度创新，那么我们可能发挥的空间会更大。记得双创刚开始的时候，各种资源火热，各种资本充裕，状态有些过热。现在大家一方面冷静下来，面对着严峻的国际形势，也面对着国内的很多突破，需要认真思考。

我们肯定要抓住定位，勿忘本质初心，结合当下有利因素，把我们的模式不断发展壮大规模化，惠及更多的创新创业者，同时也为整个产业创新贡献我们自己的力量